Giá vàng thế giới tiếp tục phá đỉnh thể hiện sức mạnh vượt trội, vàng liên tục xác lập các mức cao kỷ lục mới. Động lực chính của đà tăng giá vàng hiện nay đến từ những bất ổn vĩ mô và chính trị. Các tranh cãi xoay quanh tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, cùng rủi ro gia tăng về chính sách thương mại đã khiến dòng tiền tiếp tục tìm đến vàng như một kênh phòng vệ dài hạn.
Bên cạnh đó, hoạt động mua vào bền bỉ của các ngân hàng trung ương và dòng vốn quay trở lại các quỹ ETF vàng cũng góp phần tạo nền tảng vững chắc cho xu hướng tăng.
Giá vàng lập những đỉnh mới còn ảnh hưởng bởi tin tức chủ tịch Fed bị điều tra hình sự, Ông Powell nói rằng cuộc điều tra này là hệ quả của việc Fed “thiết lập lãi suất dựa trên đánh giá tốt nhất của chúng tôi về điều gì sẽ phục vụ cho lợi ích của công chúng, thay vì theo ý muốn của ngài Tổng Thống”. “Vấn đề này liên quan tới việc liệu Fed có thể tiếp tục thiết lập lãi suất dựa trên các dấu hiệu và điều kiện kinh tế, hay thay vào đó, chính sách tiền tệ sẽ bị dẫn dắt bởi sức ép hoặc sự hăm dọa chính trị”, ông Powell phát biểu.
Trong năm 2025, việc ông Trump liên tục gây sức ép đòi Fed giảm lãi suất đã khiến giới đầu tư lo ngại về sự độc lập của ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới. Đây là một trong những nguyên nhân khiến giá vàng tăng 65% trong năm ngoái.
Trong các yếu tố có thể hỗ trợ giá, theo như ông Juan Carlos Artigas – Giám đốc nghiên cứu Toàn cầu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết dữ liệu kinh tế Mỹ và quốc tế đều đang phát tín hiệu trái chiều. Nếu kinh tế Mỹ có dấu hiệu trật bánh nhẹ, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải giảm lãi suất và đồng USD tiếp tục suy yếu, giá vàng sẽ tăng. “Tùy vào tốc và mức độ giảm lãi suất của Fed, giá vàng có thể tăng 5-15%. Còn nếu điều kiện kinh tế xấu đi đáng kể, nhu cầu đầu tư có thể tăng mạnh”.
Có thể thấy giá vàng thế giới chịu tác động lớn từ chính sách tiền tệ của Fed, các quyết định của chính sách Fed đều tạo ra sự lan tỏa đến thị trường vàng thông qua ba kênh dẫn truyền chủ đạo, gồm lợi suất thực, sức mạnh đồng USD và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư toàn cầu. Trong đó lợi suất thực đóng vai trò trung tâm, vì phản ánh trực tiếp chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng. USD với tư cách là đồng tiền định giá toàn cầu, có tác động khuếch đại biến động khi biến động tỷ giá ảnh hưởng đến giá trị quy đổi. Cuối cùng, trạng thái dòng vốn và mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư quyết định tốc độ và cường độ phản ứng sau mỗi kỳ họp chính sách.
Lợi suất thực, được tính bằng chênh lệch giữa lợi suất danh nghĩa của trái phiếu Kho bạc Mỹ và kỳ vọng lạm phát. Một khi lợi suất thực suy giảm, đặc biệt khi rơi vào vùng âm, chi phí cơ hội nắm giữ vàng sẽ giảm xuống, khiến dòng vốn có xu hướng dịch chuyển sang tài sản trú ẩn như vàng nhằm bảo toàn sức mua. Lịch sử nhiều cho thấy, các chu kỳ tăng mạnh của giá vàng thường trùng khớp với giai đoạn nới lỏng tiền tệ sâu rộng, khi lãi suất lực sụt giảm do kỳ vọng lạm phát tăng nhanh hơn lãi suất danh nghĩa. Ngược lại, các chu kỳ siết chặt chính sách, đặc biệt khi Fed nâng lãi suất quyết liệt, khiến lợi suất thực bật tăng và vàng mất sức hấp dẫn tương đối do nhà đầu tư chuyển hướng sang trái phiếu chính phủ có lãi suất thực dương.
Ngọc May