Cả tháng nay, nhiều báo cáo của cty CK và Quỹ cho rằng TTCK xứ ta đang rất rẻ, siêu rẻ vì P/E của thị trường chỉ tầm 14, còn nếu loại 3 cp sừng sỏ của Vin thì P/E đã xuống dưới 12 (tháng 5, và dưới 11 tháng 6), quá là rẻ, cơ hội hiếm có để mua vào !!
Họ phân tích đúng nếu dùng chỉ số P/E, vì nó đã thấp hơn khá nhiều so với bình quân thị trường nhiều năm. Tuy nhiên P/E còn phải so với một chỉ số quan trọng, rất quan trọng khác để xác nhận CK có quá xá rẻ xứng đáng mua hay không, đó là Lãi suất Phi rủi ro.
Ở Mỹ chính là Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, còn ở VN chính là chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn 1 năm của 4 big Bank….
Trước đây tui cứ thắc mắc vì sao P/E của TTCK Mỹ cứ dao động từ 17 – 25, còn P/E xứ ta dao động thấp hơn, từ 12 – 18 ??
có lẻ vì rủi ro nên P/E xứ ta phải thấp hơn, tức mức sinh lời từ EPS trên giá cổ phiếu phải cao hơn ??
điều này nguyên lý là đúng, nhưng tại sao là những con số này ??
…sau này khi đủ số liệu TTCK VN trong nhiều năm thì mới rỏ nó dựa trên mối tương quan giữa P/E thị trường và lãi suất trái phiếu (chứng chỉ tiền gửi) phi rủi ro của thị trường đó.
Thị trường Mỹ, Lãi suất trái phiếu bình quân dao động từ 1.5% (cực đoan) – 3% (trung bình) – 5% (bắt đầu cao), theo đó P/E bình quân sẽ dao động theo từ 17 – 25;
Ở VN, chúng ta không lấy trái phiếu chính phủ Mỹ, mà phải lấy ngay lãi suất tiết kiệm của 4 NH nhà nước là ngay chóc, và tuy TTCK VN không “nhậy ngay với biến động lãi suất huy động này” vì thị trường xứ ta thuộc loại kém hoàn hảo nhất, nhưng nó vẫn âm thầm biến động theo…..
Với nhận định này, mặc dù P/E hiện nay vào khoảng 13.7 – 14, và nếu loại 3 cp khủng của Vin, thì còn khoảng 10 – 10.5, thấp hơn nhiều so với năm 2024, xứng đáng để mua vào vì quá rẻ !! ….nhưng nếu so với P/E tương đương từ lãi suất tiền gửi (100 đồng gửi NH nhận được bao đồng lãi ?) thì P/E tương đương của lãi suất hiện nay là 12.5, thấp hơn nhiều so với cuối năm 2024 là 18.8; với sự so sánh tương quan này thì TTCK xứ ta hiện nay chưa quá rẻ nhe ….
CHỐT : vẫn có thể đầu tư trung hạn bằng các tuyển chọn cổ phiếu để mua với tầm nhìn 2, 3 năm sau, nhưng TTCK xứ ta hiện nay không rẻ, chọn gửi tiền vẫn là đầu tư khá tốt nhe